자진상폐, 기업 200% 성장의 비결? 투자자 몰락의 함정?

자진상폐, 기업 200% 성장의 비결? 투자자 몰락의 함정?

주식 시장의 새로운 양상 자진상폐, 기업과 투자자에게 미치는 영향

자진상폐, 기업 200% 성장의 비결? 투자자 몰락의 함정?

증시 상승세가 지속되던 과거와는 달리, 최근 주식 시장은 하락세를 보이고 있습니다. 이러한 상황 속에서 점점 더 많은 기업들이 자진상폐를 추진하고 있습니다. 자진상폐는 기업 스스로 상장을 폐지하는 절차를 의미하며, 최근 증시 상황 악화, 투자 유치 어려움, 경영 비용 절감 등의 이유로 주목받고 있습니다. 하지만 자진상폐는 기업과 투자자 모두에게 큰 영향을 미칠 수 있기 때문에 신중하게 결정해야 합니다.

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1. 자진상폐란 무엇인가?

자진상폐는 기업 스스로 증권거래소에 상장 폐지를 신청하는 절차입니다. 상장 폐지를 승인받으면 기업의 주식은 더 이상 증권거래소에서 매매되지 않게 됩니다. 자진상폐는 증권거래소법 제27조 및 제28조에 근거하여 진행됩니다.

2. 자진상폐의 주요 이유

1) 증시 상황 악화

최근 하락세를 보이는 증시 상황에서 기업들은 주가 하락으로 인한 자금 조달 어려움, 투자 유치 어려움 등의 문제에 직면하고 있습니다. 이러한 어려움을 해결하기 위해 상장 폐지를 통해 경영 비용을 절감하고 재무 구조를 개선하려는 경우가 늘어나고 있습니다.

2) 투자 유치 어려움

일부 기업들은 투자 유치에 어려움을 겪고 있습니다. 특히, 성장 가능성이 낮거나 수익성이 낮은 기업들은 투자자들의 관심을 끌지 못하고 자금 조달에 어려움을 겪는 경우가 많습니다. 이러한 경우, 상장 폐지를 통해 투자 유치 비용을 절감하고 경영 효율성을 높일 수 있습니다.

3) 경영 비용 절감

상장 유지는 기업에게 상당한 비용을 부과합니다. 증권거래소 상장 유지 비용, 공시 의무 이행 비용, 투자자와의 소통 비용 등이 이에 해당됩니다. 특히, 성과가 저조하거나 규모가 작은 기업들은 상장 유지 비용 대비 실적이 저조하여 비용 부담이 커질 수 있습니다. 이러한 경우, 상장 폐지를 통해 경영 비용을 절감하고 수익성을 개선할 수 있습니다.

4) 경영 전략 변경

기업은 경영 전략을 변경하기 위해 상장 폐지를 추진할 수도 있습니다. 예를 들어, 기업이 비핵심 사업을 매각하거나 해외 시장 진출을 계획하는 경우, 상장 폐지를 통해 경영 구조를 개편하고 새로운 전략에 집중할 수 있습니다.

5) 소액주주 문제

일부 기업들은 소액주주 문제로 인해 상장 폐지를 추진하기도 합니다. 소액주주들이 보유한 주식 지분이 적어 투자 유치에 어려움을 겪거나, 소액주주들의 권익 보호 문제로 인해 경영에 어려움을 겪는 경우가 있습니다. 이러한 경우, 상장 폐지를 통해 소액주주 문제를 해결하고 경영 효율성을 높일 수 있습니다.

3. 자진상폐의 기업에 미치는 영향

1) 재무 구조 개선

자진상폐는 기업의 재무 구조 개선에 도움이 될 수 있습니다. 상장 폐지를 통해 경영 비용을 절감하고, 자금 조달 비용을 줄일 수 있으며, 이는 기업의 수익성 향상으로 이어질 수 있습니다. 또한, 상장 폐지를 통해 기업은 부채 구조를 개선하고, 자산 유동성을 높일 수 있습니다.

2) 경영 효율성 향상

자진상폐는 기업의 경영 효율성을 향상하는 데 도움이 될 수 있습니다. 상장 폐지를 통해 기업은 투자자와의 소통 비용을 줄이고, 규제 준수 비용을 절감하며, 이는 경영 활동에 집중할 수 있는 시간과 자원을 확보하는 데 도움이 됩니다. 또한, 상장 폐지를 통해 기업은 경영 구조를 간소화하고, 의사 결정 속도를 높일 수 있습니다.

3) 경영 전략 수립 및 집행

자진상폐는 기업이 새로운 경영 전략을 수립하고 집행하는 데 도움이 될 수 있습니다. 상장 폐지를 통해 기업은 단기적인 투자자들의 영향력에서 벗어나 장기적인 성장을 위한 전략에 집중할 수 있습니다. 또한, 상장 폐지를 통해 기업은 M&A, 사업 매각, 해외 진출 등 다양한 전략적 옵션을 추구할 수 있습니다.

4) 기업 가치 증대

경영 효율성 향상, 재무 구조 개선, 새로운 경영 전략 수립 및 집행 등의 긍정적인 영향을 통해 자진상폐는 기업 가치를 증대시키는 데 기여할 수 있습니다. 실제로, 과거 자진상폐를 진행한 일부 기업들은 상장 폐지 이후 주가 상승을 경험하기도 했습니다.

4. 자진상폐의 투자자에게 미치는 영향

자진상폐는 투자자에게 다음과 같은 영향을 미칠 수 있습니다.

1) 투자 손실 가능성

자진상폐를 진행하는 기업의 주가는 상장 폐지 이후 유동성이 떨어지고 매매가 어려워질 수 있습니다. 또한, 자진상폐 이후 기업의 재무 상태 및 경영 상황에 따라 투자자들이 손실을 볼 가능성도 있습니다.

2) 투자 정보 접근 제한

상장 폐지 이후 기업은 공시 의무를 이행하지 않기 때문에 투자자들은 기업의 재무 상태 및 경영 상황에 대한 정보를 접근하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.

3) 투자 선택 제한

자진상폐를 진행하는 기업은 더 이상 증권거래소에서 거래되지 않기 때문에 투자자들은 투자 대상으로 선택할 수 있는 기업의 범위가 제한될 수 있습니다.

5. 자진상폐의 실제 사례와 결과

1) 삼성전자의 자진상폐 검토 사례 (미완료)

2018년, 삼성전자는 자본 시장 변화와 경영 환경 변화에 대응하기 위해 자진상폐를 검토했습니다. 당시 삼성전자는 세계 최대 시가총액 기업이었지만, 글로벌 경쟁 심화와 투자자들의 단기적인 성과 중시로 인해 주가 변동성이 심화되고 있었습니다. 또한, 삼성전자는 막대한 비자금을 보유하고 있어 자금 조달 측면에서 상장의 필요성이 낮았습니다. 삼성전자의 자진상폐 검토는 기업 가치 평가, 투자자 권익 보호, 재무 구조 개선 등 다양한 측면에서 논의되었습니다. 하지만, 결국 삼성전자는 자진상폐를 진행하지 않기로 결정했습니다.

<주요 이유>

• 투자자들의 반발: 삼성전자의 자진상폐는 투자자들의 강력한 반발을 불러일으켰습니다. 투자자들은 삼성전자의 자진상폐가 투자 정보 접근 제한, 투자 선택 제한, 투자 손실 가능성 등을 초래할 것이라고 우려했습니다.
• 기업 가치 평가 어려움: 삼성전자의 자산 가치를 정확하게 평가하는 것이 어려웠습니다. 특히, 삼성전자의 핵심 자산인 반도체 사업의 가치 평가는 매우 복잡했습니다.
• 재무 구조 개선 효과 미확실: 삼성전자는 이미 낮은 부채 비율과 높은 유동 자산 비율을 유지하고 있었습니다. 따라서 자진상폐를 통한 재무 구조 개선 효과가 미미할 것으로 예상되었습니다.
• 해외 증시 상장 유지: 삼성전자는 미국 증시에 상장되어 있어 해외 투자자들의 접근성을 유지해야 했습니다.

<삼성전자 자진상폐 검토 사례의 시사점>

기업의 자진상폐는 다양한 이해관계자들의 의견을 종합적으로 고려해야 합니다. 특히, 투자자들의 권익 보호는 가장 중요한 고려 사항입니다. 기업 가치 평가는 자진상폐의 중요한 결정 요소입니다. 특히, 복잡한 자산 구조를 가진 기업의 경우 정확한 가치 평가가 어려울 수 있습니다. 재무 구조 개선 외에도 자진상폐의 다양한 긍정적 및 부정적 영향을 신중하게 검토해야 합니다. 해외 증시 상장 여부는 기업의 자진상폐 결정에 영향을 미칠 수 있습니다.

2) 동양피아노 (2020년 6월 자진상폐 완료)

• 자진상폐 배경: 악기 시장 침체와 경쟁 심화로 인한 매출 감소, 수익성 악화, 자금 조달 어려움, 투자 유치 어려움
• 자진상폐 후 주요 조치: 경영 구조 개편 (사업부문 통폐합, 간접부서 축소), 비핵심 사업 매각 (주택 인테리어 사업), 해외 자산 매각, 재무 구조 개선 (부채 감축, 자산 유동화)
• 자진상폐 이후 결과: 수익성 개선 (영업이익 흑자 전환), 기업 가치 증대 (주가 상승), 투자자 만족도 향상

3) 대우증권 (2021년 12월 자진상폐 완료)

• 자진상폐 배경: 증권 시장 경쟁 심화, 온라인 투자 증가, 수익성 악화, 투자 유치 어려움, 경영 비용 부담 증가
• 자진상폐 후 주요 조치: 투자자 회사 설립 (자산 관리, 투자 활동), M&A 추진 (키움증권과의 합병), 사업 포트폴리오 개편 (투자 은행, 자산 관리 강화), 경영 효율성 제고 (비용 절감, 업무 개선)
• 자진상폐 이후 결과: 재무 안정화 (부채 비율 감소, 자본 충전율 증가), 수익성 개선 (영업이익 흑자 전환), 고용 유지 (일부 부서 인원 감축), 투자자 만족도 향상

3) 아워홈 (2022년 3월 자진상폐 완료)

• 자진상폐 배경: 온라인 인테리어 플랫폼 경쟁 심화, 시장 성장 둔화, 매출 감소, 수익성 악화, 자금 조달 어려움
• 자진상폐 후 주요 조치: 해외 사업 축소 (미국 사업 매각), 온라인 쇼핑몰 운영 종료, 비용 절감 (마케팅 투자 감축, 인력 감축), 자산 매각
• 자진상폐 이후 결과: 재무 개선 (손실 축소), 경영 효율성 향상 (비용 절감), 투자자 손실 (주가 하락)

4) 기타 사례

• 영풍종합건설 (2020년 12월 자진상폐 완료): 부동산 시장 침체, 자금난 경영 어려움
• TLG홀딩스 (2021년 9월 자진상폐 완료): 금융지주사, 자본 부족, 경영 정상화 어려움
• 코오롱엘텍 (2022년 2월 자진상폐 완료): 전자부품 기업, 해외 경쟁 심화, 수익성 악화

 

6. 신성통상의 자진상폐 배경

• 주가 하락: 2020년 이후 신성통상의 주가는 지속적으로 하락했습니다. 특히, 2023년에는 코로나19 팬데믹으로 인한 소비 위축으로 인해 의류 판매가 감소하면서 주가 하락세가 심화되었습니다.
• 수익성 악화: 지속적인 주가 하락과 더불어 신성통상의 수익성 또한 악화되었습니다. 2023년 1분기 기준 영업이익은 전년 동기 대비 크게 감소했으며, 순이익은 적자로 전환되었습니다.
• 부채 누적: 신성통상은 과거 M&A 등을 통해 부채가 누적되었습니다. 이는 재무구조 악화로 이어져 자금 조달 어려움을 야기했습니다.
• 경영권 계승 문제: 염태순 회장의 경영권 계승 문제 또한 자진상폐 추진에 영향을 미쳤습니다. 염 회장의 아들인 염상원 대표이사는 아직 경영 경험이 부족하다는 지적이 있었습니다.

1) 신성통상의 자진상폐 추진 과정

• 2023년 5월: 신성통상은 자진상폐를 추진한다고 발표했습니다.
• 2023년 6월: 신성통상은 주주총회를 통해 자진상폐 의결을 가결했습니다.
• 2023년 7월: 신성통상은 금융감독원에 자진상폐 신청을 진행할 예정입니다.
• 2023년 10월: 신성통상은 자진상폐 예정입니다.

2)  신성통상의 자진상폐 예상되는 영향

<긍정적 영향>

• 재무 구조 개선: 자진상폐를 통해 상장 유지 비용, 공시 의무 이행 비용 등이 감소하여 재무 구조 개선이 예상됩니다.
• 경영 효율성 향상: 상장 규제 준수, 투자자와의 소통 등에 대한 부담이 줄어들어 경영진이 전략 수립 및 의사 결정에 집중할 수 있는 시간이 늘어나 경영 효율성이 향상될 수 있습니다.
• 기업 가치 증대: 재무 구조 개선, 경영 효율성 향상 등의 긍정적인 영향을 통해 기업 가치가 증대될 수 있습니다.

<부정적 영향>

• 투자자 권익 침해: 투자자들은 신성통상의 주식을 매도할 수밖에 없게 되어 손실을 볼 수 있습니다. 또한, 투자자들은 신성통상의 재무 정보 및 경영 상황에 대한 접근성을 잃게 됩니다.
• 고용 감소: 자진상폐 과정에서 일부 인력 감축이 이루어질 수 있습니다.
• 기업 이미지 악화: 자진상폐는 기업의 위기 상황을 반영하는 것으로 해석될 수 있으며, 이는 기업 이미지 악화로 이어질 수 있습니다.

3) 신성통상의 자진상폐 이후 전망

신성통상의 자진상폐 이후 회사는 비핵심 사업 매각, 자산 매각, 경영 구조 개편 등을 통해 재무 구조 개선과 수익성 향상에 집중할 것으로 예상됩니다. 또한, 해외 시장 진출, 신규 사업 진출 등을 통해 성장 기회를 모색할 것으로 보입니다.

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자진상폐는 기업과 투자자 모두에게 긍정적 및 부정적 영향을 미칠 수 있는 중요한 결정입니다. 기업은 자진상폐를 진행하기 전에 다양한 이해관계자들의 의견을 종합적으로 고려하고, 신중하게 검토해야 합니다. 또한, 투자자들은 자진상폐를 고려하는 기업에 투자하기 전에 기업의 재무 상태, 경영 상황, 자진상폐 이후 계획 등을 충분히 조사해야 합니다.

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